个人投资策略分析及需要注意事项_金融服务|金融服务平台

2018-12-14

  2007-2009年的信贷危机导致许多投资策略表现不佳。许多投资者发现,信贷风险的回报变得非常小,许多人想知道杠杆平仓是如何影响市场的。但几乎没有人能够预测到流动性冻结和随之而来的信贷紧缩。然而,不久我们就看到,前几年银行贷款的捆绑导致银行行为准则的普遍恶化。问题正在出现,但没有人知道哪些银行或哪些信贷受到了严重影响。因此,银行业出现了信贷崩溃,而信贷往往是银行业的基石。银行间拆借消失,以及从对冲基金等投资者那里收回贷款,迫使银行增加杠杆投资的销售。这导致股价下跌,甚至在信贷配给对经济其他领域产生影响之前。

  这场危机给多元化的投资理念留下了一些新的观点:运用“另类”投资组合进行分散化投资似乎还远远不够,因为这些投资常用风险度量投资策略的缺陷,以及使用过于平滑的月估值,这使得投资者的收益往往非常“意外”。但是,大量的其他长期投资者却从未改变“简单持有”政府债券以及股票作为他们金融投资组合的策略。对于这些投资者而言,2008年他们获得了期望从政府债券获得的收入,但是他们的股票投资,却令人非常失望。这就是2008年“简单持有”的老派投资策略和先进的现代“多资产”策略之间的不同的界定,不过“多资产”策略可能使得投资者感到困惑和失望。

投资策略

  金融骗局:“一个长期的话题”“激增的918博天堂登陆进入市场,个人变得贪婪起来,骗子立即出来利用这种贪婪。”2008年和2009年,众多金融骗局受害者的经历证实:查尔斯·金德尔伯格(Charles Kindle Berger)关于繁荣、破产和诈骗之间密切关系的分析至今仍然跟他1978年第一次出版《狂热、恐慌和崩溃》(Manias, PanicsandCrashes)时一样,是有意义的。经验同样表明,现代监管框架在降低投资者成为金融骗局受害者的风险方面,实际作用比希望实现的要小。许多投资者可能会被信念所诱惑,认为他们找到了一个表现得非常好的低风险投资机会。在宏观环境向好的时期,他们可能更容易产生这种信念。但是,再好的投资机会也总是有风险的。2008年12月,伯纳德·麦道夫(Bernard L.Madoff)数十亿美元证券投资骗局的曝光;2009年2月,资产高达数十亿美元的斯坦福国际银行的倒闭;接下来是对更大的金融骗局的指控……这些都提醒我们投资是有风险的,也给投资者和投资顾问上了很重要的一课。看似琐碎的旧说:“如果它看上去太好了而显得不真实,那么它很可能就是不真实的。”——仍然是任何人都可以提供的最具价值的投资建议。

投资策略

  在麦道夫事件的受害者遭受损失之后,值得一问:这些投资者应该怎样去避免损失?这事件可能是历史上最大的证券骗局——庞氏骗局(Ponzis-cheme,见附录1),蒸发掉了将近500亿美元,其中退出的投资者似乎还获得了现金支付,而这些现金都来自于最近进入的投资者。不久,这些得到了证实:投资于麦道夫的所有钱都损失掉的受害者,包括许多富有的个人和慈善机构,一些理财专业人士,但只有相对较少的机构投资者。这其中不乏接受投资顾问推荐的投资者,而投资顾问似乎还为他们具备鉴别良好管理者的专业调查技能而沾沾自喜。还包括一些依靠个人门路的投资者,这些门路大都能证明管理者——纳斯达克股票交易所的前任主席伯纳德·麦道夫(Bernard L。Madoff)有良好声誉和商业头脑。投资顾问经常指出,某某著名会计师事务所是麦道夫投资证券的托管基金的审计机构,但是这对保护投资者而言没有任何帮助。一个接受朋友或者投资顾问推荐的投资者应该怎样识别风险呢?

  一些老的经验教训再次脱颖而出:◎一个可靠的规则:要获得超出政府债券的收益,就只能承担风险。◎投资剧烈波动时,风险非常明显,而投资没有显示出任何波动性时,风险将非常不明显。要特别质疑投资顾问推荐的低波动但能提供较好收益的投资。在麦道夫事件中,提供给投资者的收益似乎一看就不是那种非常多的情形。◎不要投资你一点儿都不懂的东西,因为有一群跟你一样的人正在这么做。随大流的欲望可以解释许多我们本不会采取的决定。◎不管你的投资顾问说什么,确保你的投资要么是国库券,要么被充分分散化。同样,当风险投资没有明显波动的时候,分散化是很难评估的。◎如果投资顾问给你提供不方便的谨慎建议(例如,建议你不要投资一个你想投资而且你朋友也看好的东西),那要特别注意了。◎身份并不是诚实的一个较好象征。◎只是因为一个投资机构被政府所监管,不能认为监管者能够保证所有事情都是对的。◎依靠良好的尽职调查来识别投资经理是减少欺诈风险的关键。一份关于马多夫事件的权威事后分析报告称,“马多夫是一场危险的骚乱。”在马多夫事件中,很少有机构投资者遭受损失,这并非偶然。如今,个人投资者面临的挑战之一,是确保他们也能通过尽职调查接触到高质量的基金经理。

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