918博天堂手机网址管理,共同基金的起源与发展_资产配置|上海资产配置

2018-06-20

  随着人们对共同基金的认识不断加深,美国人的投资方式也发生了巨大的变化。美国家庭对共同基金的投资一直在稳步上升,而他们对单一股票的投资一直在下降。共同基金已成为个人理财计划的重要组成部分。下面我们将介绍这一发展历程。早期历史上的共同基金是一项新发明,可以追溯到20世纪初。

  当时,波士顿地区律师事务所(Boston area law firm)开始成立一个信托机构,为富裕家庭管理财产。几代人之后,这些资产变得越来越分散,共同基金以管理多个家庭账户的形式出现。1924年,开放式基金作为新基金进入市场的一种形式,逐渐成为行业标准,那么基金的创新之处在于,投资者可以在每一个交易日结束时进行基金股票的认购和赎回。关于这两个最古老的基金,“20世纪20年代的基金”专栏描述了它们创立的背景。

  虽然共同基金行业的发展受到1929年股市崩盘以及大萧条的影响而停滞,但20世纪三四十年代相继出台的相关法律法规,作为“罗斯福新政”的一部分,塑造了一个更加规范的金融产业——一个更有利于基金发展的环境。尤其是《1940年投资公司法》对共同基金及其他类型的投资公司确立了严格的运行标准,其中包括基金推广与组合投资的限制,以及信息披露与定价的最低要求等。

  此法案对开放式基金的影响不大,因为开放式在法案出台前就已满足了其大多数条款的要求,但该法案的颁布的确有利于淘汰不够严谨的基金经理,从而创建一个更加公平的竞争环境。然而,共同基金在20世纪40~70年代间发展缓慢,基金投资大都集中于股市,也就意味着其资产水平与股市的跌宕起伏密切相关。

  20世纪50年代末和60年代,由于经济发展迅猛,股市价格高涨,基金行业经历了一次小规模的井喷式成长。但好景不长,1973年的股市下跌,导致基金行业的短暂繁荣又开始转为持续下滑。在随后的经济大萧条中,股票基金的销售变得极其困难。

  起源于20世纪20年代的基金基金产业近年来的爆炸性增长充分说明,目前大多数共同基金事实上只是基金发展史上的婴幼儿。截至2009年年底,已注册的7 600只基金中存续期超过25年的还不到五分之一。然而,一些基金却有着悠久的历史,其中最古老的两只基金是:马萨诸塞投资信托基金。这是历史上第一只开放式共同基金,建立于1924年。在建立初期,马萨诸塞投资信托基金便实施了投资者保护措施,而这些措施随后演变成为行业标准,其中包括每日赎回和定期披露制度。

  马萨诸塞投资信托基金在大萧条时期建立了自己的营业厅,并雇用了首批全职员工。到1959年登上《时代杂志》封面之时,马萨诸塞投资信托基金以15亿美元的资产成为当时规模最大的基金。如今,这只基金属于马萨诸塞金融服务公司基金家族的一部分,其投资对象是那些成长性高、股票价格合理的公司。先锋基金。1928年,菲利普·卡雷特(后来成为《巴伦周刊》的记者)成立了一家小型的家庭集资的投资信托基金,最初叫做富达投资信托。卡雷特以“购买价值而非虚名”为目标,亲自管理这只基金长达23年。

  如今,先锋基金隶属于先锋基金家族,通过股票投资以获取合理的收入,实现资本的增值。20世纪70年代末期,股票市场持续低迷,而利率水平则出现了大幅波动。1979~1982年,利率升至两位数,几乎从未低于10%,而且一度上涨至接近20%。但由于银行业的诸多规定,大多数投资者都难以享受到由此高利率带来的高额回报。特别是《联邦储备法案》Q条款规定,银行为储蓄和支票账户支付的利率不得超过5%,结果只有10 000美元面额的国库券和100 000美元面额的大额存单才可按高利率计息,但这远远超出了普通美国民众的投资能力。于是,货币市场基金应运而生了。

  货币市场基金通过汇集大量投资者的资金,将具有购买高收益证券的能力,使中等收入投资者也能享受到高回报,赎回方面的优势基金进一步增强了其与银行存款的竞争能力。人们更愿意把钱从低利率的储蓄账户转移到货币市场基金。1977年至1982年间,货币市场基金的总资产从不足40亿美元猛增至逾2000亿美元。

  到1982年底,该行业四分之三的资产是货币市场基金。然而,货币市场基金的时代在上世纪80年代初戛然而止。Q条款的废除使得银行能够支付极具竞争力的利率,而股票和债券市场的牛市的到来也让其他类型的共同基金进入了公众的视野。但是,货币市场基金始终是企业和个人的重要金融工具,在基金经理的定位中也扮演着不可或缺的角色。由于货币市场基金可以将它们的触角伸向个人投资者,个人投资者可以根据市场情况将资金转移到其他类型的基金。

        

        

        

   

  

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