“凛冬将至”,未来的资产配置方案规划逻辑_资产配置咨询|资产配置

2019-02-26

  在资产配置方面,很多新兴中产阶级正在考虑如何规划未来3-5年的资产配置计划。未来3-5年很难看清楚。首先,一二线房地产仍然是可以配置的标的;第二,国内权益类的市场,一级、二级市场,也可以购买918博天堂app管理公司的产品。股票市场可以配置基金,比如稳健型基金,不要太关注涨幅,关键时候要抗风险。这几年的市场教育了投资者,让其感受市场风险有多大。第三,海外资产配置上,可以托付专业投资机构,也可以自己投资。

 

  在中国,房子,逐渐有了金融的属性。“十年后,房子只会更贵”,这是在无数场合提到的。站在当下,房价已经暴涨过好几轮的时间节点上,对于中产来说,房子还具备什么样的投资者价值吗?

 

  仍然十分肯定一线城市房地产的价值。短期来看,房地产市场波动很正常;长期来看,大城市房价基本上涨。我们处在纸币时代,纸币的不断贬值是大概率事件。短周期来看,房地产经过了20年的黄金发展周期。尽管不如近十年发展这么快,但大城市房产也是不可替代的投资标的。

 

  从房价的情况来看,地产调控政策收缩以后,一些地方的房价出现小幅回落,另外一些地区特别是三四线城市的去库存速度加快,房价稳中有升,房价从整体的情况来看也处于瓶颈期。

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  过去20年的中国房地产市场,似乎打破了经济史的逻辑,房价永远涨,几乎已经成为了很多中国人深入骨髓的固有观念。2008年1月北京住房均价12479元/平,到今天北京住房均价62386元/平,10年间涨了五倍多,年化收益率17。5%。

 

  “为什么中国的房价可以一直涨,国外的房价却从没有像中国房价这样持久的牛市?”反问记者。

 

  他认为,这背后是供需的逻辑,住房是刚需,而相对于我国一线城市庞大的人口数量,房屋的供给是短缺的,供不应求的情况下,房价自然是有如脱缰野马。我们国家的土地不是自由供给的,房子不是想建就能建的,而国外很多地方的土地是自由供给的,房子供给充分市场化,自然就不会出现咱们这种供不应求的局面。

 

  另外,就收入水平来说,有人按照人均收入水平来对比房价,但是房地产投资并不是按照人均计算,是按照有购买能力的人的收入水平来算。“话说回来,国内有些库存高的城市房价也涨不动,因为供给太充足了。”

 

  对于当下股票配置的逻辑,认为,A股下一步走势很难判断,但是总体来看,现在下跌的理由有很多,上涨的理由确实比较少。A股上涨需要很多触发条件:流动性的改善、企业盈利的改善、股权质押问题能够得到比较妥善的解决、投资者对未来的预期变好等等。“未来半年里可能还会经历估值挤泡沫到业绩挤泡沫的过程。政策底已经出现,接下来是业绩底、估值底,最后是经济底。”判断,估值挤泡沫还没结束。三季报低于预期,四季报大概率会更差,四季报出来以后,估值会如何表现,值得警惕;从风险角度看,安全边际还没找到。从市场波动的情况来看,从投资者的心态来看,大家的不安全感越来越强了。

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  而且,股票质押的问题仍旧悬而未决。2018年、2019年、2020年这三年解压压力明显增大,成为一个新的堰塞湖。2015年股灾是资金端去杠杆,让中国投资者感受到杠杆的威力,2018年股票质押是资产端去杠杆,让上市公司真正感受到了杠杆的威力和危害。

 

  至于行业板块,他看好互联网、生物医药、人工智能、大消费等领域。

 

  至于其他投资方向,例如投资债市或者黄金,解释称,在经济通缩型不好的情况下,我们应该选择投资债券这种价格会反向走高的资产。这是因为经济通缩下行会导致货币宽松,而货币宽松会促进债券价格的走高,这是由债券的定价逻辑决定的。在经济通胀式的不好情况下,我们要尽量选择能够抵抗货币通胀的保值资产——也就是黄金。

 

  综上所述,从长远看,中国经济增长潜力依然巨大。短期内,经济下行压力将进一步加大。中美之间的摩擦将是明年影响整个金融体系的一个核心因素。目前,股票市场估值相对较低,但存在诸多不确定因素。相对而言,固定收益市场肯定会出现衰退性的宽松繁荣。

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