中行报告:2019年,资产配置可超配中国资产_ 资产配置|资产配置策略

2019-01-17

  根据中国银行《中国银行2019年个人金融资产配置战略报告》,2019年全球经济复苏将明确结束,中美战略政策分歧将进一步加剧。根据估值、经济、利率等因素,该报告显示,2019年的资产配置可能会超过包括股票和债券在内的中国资产。低配置美国资产,等待财政部配置机会。与此同时,大宗商品也出现了机会,以黄金为标准来降低美国经济放缓和全球不确定性的风险。

资产配置

  《报告》指出,2016年初至2018年初,中美经济都在复苏,推升了全球利率、权益资产和大宗商品。2018年初至今,中国经济下行压力加大、政策宽松;美国上行、继续加息。2019年,其判断,中国周期延续下行,美国经济见顶回落,过去3年的全球复苏明确结束。中国继续宽松,美国加息继续,其他经济体面临宽松压力。中美经济分化、政策分化,决定全球资产价格。《报告》称,全球经济放缓压低业绩,上半年美联储加息影响全球利率,权益市场都将受此影响。除此之外,美股估值偏高,欧洲面临政治考验,日本经济下行,港股市场虽受益于国际资本投资中国和低估值会有所表现,但全球权益难有明显机会。而A股的估值既是历史底部也是全球底部,政策底、社融底之后有望迎来市场底,均值回归叠加股利分红、业绩增长以及政策宽松等因素,市场将在风险释放之后有望迎来转折。

  外汇方面,《报告》称,2019年美元将见顶,人民币压力将下降。从基本面的横向对比、利率因素、政策因素和风险事件等综合来看,2019年美元大概率是先强后弱的走势,而人民币贬值压力也相应降低。与此同时,其他国家货币重点看好澳元,核心在于其经济基本面。

资产配置

  在财政部方面,美国经济接近顶部,通胀压力和利率持续上升将继续推高利率中心,而财政部正在等待配置机会,报告称。其中,2019年中国美元债券将更具吸引力,优质短期债券具有更好的配置价值。在我国债务部门,经济低迷加之政策宽松,债券利率中心将继续下滑,延续牛市格局。与此同时,信贷风险偏好将恢复,投资者可以关注高收益债券的投资机会,而可转换债券位于区域底部,战略看涨。

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